2022年5月份全國(guó)鋼鐵行業(yè)PMI為42.0%，環(huán)比回落2.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三個(gè)月低于榮枯線。分指標(biāo)來(lái)看，本月新訂單、新出口訂單、積壓訂單、出廠價(jià)格、原料采購(gòu)價(jià)指數(shù)均大幅回落，僅產(chǎn)出、原材料庫(kù)存指數(shù)小幅回升，但仍處于榮枯線下方，顯示了5月份國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)呈現(xiàn)供需兩弱的低迷態(tài)勢(shì)運(yùn)行。具體來(lái)看，5月份國(guó)內(nèi)疫情仍呈多點(diǎn)散發(fā)態(tài)勢(shì)，繼續(xù)拖累終端需求釋放，同時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示投資消費(fèi)信心不足、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力，導(dǎo)致市場(chǎng)悲觀情緒蔓延，國(guó)內(nèi)厚壁無(wú)縫鋼管價(jià)格持續(xù)下行，無(wú)縫厚壁鋼管廠家生產(chǎn)盈利快速收窄，尤其是短流程無(wú)縫厚壁鋼管廠家面臨全線虧損，無(wú)縫厚壁鋼管廠家供給釋放受到抑制。面對(duì)即將到來(lái)的6月份，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)能否止跌企穩(wěn)，下面筆者從PMI各項(xiàng)指數(shù)進(jìn)行分析解讀。

圖一、中國(guó)鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)

圖二、中國(guó)鋼鐵行業(yè)PMI分項(xiàng)指標(biāo)

一、國(guó)內(nèi)主要厚壁無(wú)縫鋼管品種價(jià)格大幅下跌

1、國(guó)內(nèi)螺紋鋼均價(jià)大幅下跌

圖三、全國(guó)螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)

截至5月30日，國(guó)內(nèi)厚壁無(wú)縫鋼管價(jià)格綜合指數(shù)178.44，月環(huán)比下跌4.75%，較去年同期相比下跌8.14%；國(guó)內(nèi)長(zhǎng)材指數(shù)為200.20，月環(huán)比下跌5.17%，較去年同期下跌5.93%；螺紋鋼指數(shù)為189.14，月環(huán)比下跌6.05%，較去年同期下跌5.45%。

5月份全國(guó)建筑厚壁無(wú)縫鋼管價(jià)格大幅下跌。截至30日，全國(guó)主要城市20mmHRB400E材質(zhì)螺紋鋼市場(chǎng)平均價(jià)格在4778元/噸，月環(huán)比下跌269元/噸，較去年同期下跌467元/噸。

2、國(guó)內(nèi)熱軋均價(jià)大幅下跌

圖四、全國(guó)熱軋卷板價(jià)格走勢(shì)

截至5月30日，國(guó)內(nèi)扁平材指數(shù)為157.62，較上月環(huán)比下跌4.23%，較去年同期下跌10.69%；其中熱卷指數(shù)為172.77，較上月環(huán)比下跌5.01%，較去年同期下跌11.01%。

截至5月30日，國(guó)內(nèi)24個(gè)主要城市4.75mm熱軋板卷均價(jià)為4873元/噸，月環(huán)比下跌267元/噸，較去年同期下跌696元/噸。

二、生產(chǎn)利潤(rùn)大幅擠壓 無(wú)縫厚壁鋼管廠家供給恢復(fù)有限

5月份，全國(guó)鋼鐵行業(yè)無(wú)縫厚壁鋼管廠家產(chǎn)出指數(shù)較4月份小幅回升4.2個(gè)百分點(diǎn)，終值48.6。具體來(lái)看，上半月隨著部分區(qū)域高爐檢修結(jié)束陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，粗鋼產(chǎn)量整體回升，但后半月成材價(jià)格持續(xù)下行，導(dǎo)致無(wú)縫厚壁鋼管廠家生產(chǎn)盈利大幅收縮，尤其是短流程企業(yè)已全線虧損，部分無(wú)縫厚壁鋼管廠家主動(dòng)停減產(chǎn)，成材產(chǎn)量隨之下行。

從相關(guān)指數(shù)來(lái)看，本月成品材出廠價(jià)指數(shù)大幅回落60.4個(gè)百分點(diǎn)至8.3，刷新年內(nèi)低點(diǎn)，無(wú)縫厚壁鋼管廠家成品材庫(kù)存指數(shù)回落9.5個(gè)百分點(diǎn)至63.4，仍處榮枯線上方。同時(shí)成材價(jià)格下跌倒逼原料價(jià)格，本月原材料采購(gòu)價(jià)指數(shù)大幅回落68.5個(gè)百分點(diǎn)至12.1，國(guó)內(nèi)原材料采購(gòu)量指數(shù)回落6.6個(gè)百分點(diǎn)至45.3，國(guó)外原材料采購(gòu)量指數(shù)回落5.6個(gè)百分點(diǎn)至38.5。

相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，5月27日調(diào)研247家無(wú)縫厚壁鋼管廠家高爐煉鐵產(chǎn)能利用率89.26%，較4月29日增加2.69%，日均鐵水產(chǎn)量240.88萬(wàn)噸，較4月29日增加7.31萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)五大品種生產(chǎn)企業(yè)周產(chǎn)量為978.3萬(wàn)噸，較4月29日減少14.7萬(wàn)噸，五大品種無(wú)縫厚壁鋼管廠家?guī)齑鏋?95.5萬(wàn)噸，較4月29日下降7.3萬(wàn)噸，五大品種市場(chǎng)庫(kù)存為1507.2萬(wàn)噸，較4月29日下降64.2萬(wàn)噸。對(duì)于6月份而言，雖然存在部分企業(yè)檢修后復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，但當(dāng)前無(wú)縫厚壁鋼管廠家盈利水平較低，且短期原材料價(jià)格難有明顯下跌，成本支撐力度較強(qiáng)，對(duì)6月的供給增量形成抑制，故預(yù)計(jì)6月國(guó)內(nèi)鋼鐵供給增量有限。

圖五、鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)出指數(shù)

圖六、無(wú)縫厚壁鋼管廠家成品材庫(kù)存指數(shù)

三、無(wú)縫厚壁鋼管廠家生產(chǎn)利潤(rùn)收縮 原料價(jià)格弱勢(shì)下跌

5月份原材料采購(gòu)價(jià)格指數(shù)12.1，環(huán)比大幅下跌68.5個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)低于榮枯線水平。

截止5月30日，數(shù)據(jù)顯示，Myipic綜合指數(shù)為142.66，環(huán)比上月下跌2.62%，同比去年下跌25.50%。其中進(jìn)口礦環(huán)比上漲0.43%，國(guó)產(chǎn)礦環(huán)比下跌7.38%；焦炭綜合指數(shù)為3250.8，環(huán)比上月下跌18.54%。5月份原材料庫(kù)存指數(shù)37.9，環(huán)比上升2.9個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)處于榮枯線之下。截止5月27日，統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口鐵礦石庫(kù)存為13453.80萬(wàn)噸，環(huán)比上月下降104.57萬(wàn)噸，日均疏港量318.04萬(wàn)噸，環(huán)比上月有所回落。統(tǒng)計(jì)全國(guó)無(wú)縫厚壁鋼管廠家進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存為10849.15萬(wàn)噸，月環(huán)比減少61.16萬(wàn)噸；全國(guó)18個(gè)港口焦炭庫(kù)存為268.5萬(wàn)噸，月環(huán)比減少27.5萬(wàn)噸。

五一節(jié)后歸來(lái)，無(wú)縫厚壁鋼管廠家原料補(bǔ)庫(kù)需求逐步釋放，但在利潤(rùn)單薄的情況下，壓力轉(zhuǎn)嫁到原材料價(jià)格上，本月焦炭開(kāi)啟4輪下跌通道，無(wú)縫厚壁鋼管廠家鐵礦采購(gòu)也出現(xiàn)了向低品傾斜的現(xiàn)象。對(duì)于6月份而言，鐵礦方面，受船期影響，海漂資源抵港落地需要一定周期，供需處于相對(duì)緊平衡狀態(tài)，焦炭方面，目前焦化廠也已面臨虧損態(tài)勢(shì)，短期繼續(xù)下跌意愿不強(qiáng)。綜合而言，考慮到成材端進(jìn)入淡季，而無(wú)縫厚壁鋼管廠家利潤(rùn)微薄，無(wú)縫厚壁鋼管廠家主動(dòng)復(fù)產(chǎn)的積極性不高，但下方又有成本支撐，因此預(yù)計(jì)6月份原材料價(jià)格或窄幅震蕩運(yùn)行。

圖七、原材料采購(gòu)價(jià)格指數(shù)

四、疫情擾動(dòng)需求延緩 訂單依舊表現(xiàn)疲弱

5月份，全國(guó)鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)29.6，月環(huán)比下降13.3個(gè)百分點(diǎn)，再次處于榮枯線之下。

隨著多地出臺(tái)房地產(chǎn)松綁政策和五年期以上LPR下調(diào)，有效地緩解了信貸需求不足，提振了房地產(chǎn)市場(chǎng)。基建方面當(dāng)前施工進(jìn)度雖較為緩慢，但隨著疫情的有效控制，和物流的快速恢復(fù)，部分延期的需求將大幅釋放，不過(guò)部分高溫多雨的地區(qū)需求或?qū)⒕S持低位。

制造業(yè)方面，受交通物流受阻，廠內(nèi)原料庫(kù)存下滑，產(chǎn)成品庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，不過(guò)隨著疫情形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，其復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度最快，同時(shí)多為室內(nèi)作業(yè)，受天氣影響有限，因此市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)需求會(huì)有所增加，故整體來(lái)看，預(yù)計(jì)下游需求水平或偏強(qiáng)調(diào)整運(yùn)行。

圖八、新訂單指數(shù)

五、海外價(jià)格持續(xù)回落 厚壁無(wú)縫鋼管出口成交冷清

5月份全國(guó)鋼鐵行業(yè)新出口訂單指數(shù)41.8，較4月份回落12.4個(gè)百分點(diǎn)，重回榮枯線下方。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2022年4月中國(guó)出口厚壁無(wú)縫鋼管497.7萬(wàn)噸，較上月增加3.2萬(wàn)噸，同比下降37.6%；1-4月累計(jì)出口厚壁無(wú)縫鋼管1815.6萬(wàn)噸，同比下降29.2%。4月中國(guó)進(jìn)口厚壁無(wú)縫鋼管95.6萬(wàn)噸，較上月減少5.5萬(wàn)噸，同比下降18.3%；1-4月累計(jì)進(jìn)口厚壁無(wú)縫鋼管417.4萬(wàn)噸，同比下降14.7%。

5月份中國(guó)各品種厚壁無(wú)縫鋼管出口FOB報(bào)價(jià)繼續(xù)大幅下跌，目前國(guó)內(nèi)螺紋鋼出口可成交FOB報(bào)價(jià)在720美元/噸左右，較上月下跌50美元/噸，熱軋板卷出口可成交FOB報(bào)在750美元/噸左右，較上月下跌60美元/噸。具體來(lái)看，5月份國(guó)內(nèi)外厚壁無(wú)縫鋼管價(jià)格雙雙回落，一方面，國(guó)內(nèi)需求持續(xù)低迷，導(dǎo)致市場(chǎng)信心遇挫，鋼價(jià)高位大幅回落；另一方面，海外需求表現(xiàn)疲軟，同時(shí)俄羅斯原材料和半成品厚壁無(wú)縫鋼管出口積極導(dǎo)致亞洲地區(qū)厚壁無(wú)縫鋼管價(jià)格不斷下探，市場(chǎng)看跌情緒濃厚。具體出口成交方面來(lái)看，近期全球厚壁無(wú)縫鋼管交易均表現(xiàn)冷清，雖我國(guó)出口報(bào)價(jià)持續(xù)走弱，但厚壁無(wú)縫鋼管出口未見(jiàn)明顯價(jià)格優(yōu)勢(shì)，整體成交仍然較差。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)我國(guó)厚壁無(wú)縫鋼管出口難有明顯改善，出口市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)弱勢(shì)下跌為主，出口量維持中低位水平運(yùn)行。

圖九、新出口訂單指數(shù)

縱觀5月份，國(guó)內(nèi)疫情仍呈多點(diǎn)散發(fā)態(tài)勢(shì)，繼續(xù)拖累終端需求釋放，同時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示投資消費(fèi)信心不足、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力，導(dǎo)致市場(chǎng)悲觀情緒蔓延，國(guó)內(nèi)厚壁無(wú)縫鋼管價(jià)格持續(xù)下行，無(wú)縫厚壁鋼管廠家生產(chǎn)盈利快速收窄，尤其是短流程無(wú)縫厚壁鋼管廠家面臨全線虧損，無(wú)縫厚壁鋼管廠家供給釋放受到抑制，整體來(lái)看，5月份國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)呈現(xiàn)供需雙弱格局。對(duì)于即將到來(lái)的6月，當(dāng)前市場(chǎng)多空分歧明顯，但筆者認(rèn)為，6月份國(guó)內(nèi)厚壁無(wú)縫鋼管市場(chǎng)有望震蕩筑底，或有可能迎來(lái)修復(fù)性反彈。首先，政策面來(lái)看，近期頻發(fā)的利好政策將修復(fù)市場(chǎng)宏觀情緒，5月份由于發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯不及預(yù)期，尤其是4月份社融、房地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示市場(chǎng)投資消費(fèi)信心不足，導(dǎo)致宏觀情緒明顯悲觀。但近日接連發(fā)布多個(gè)利好政策表明后期政策將呈現(xiàn)寬松且持續(xù)發(fā)力態(tài)勢(shì)，如加快地方專用債券發(fā)行使用；增政策性開(kāi)發(fā)性信貸額度8000億元，盡快矯正對(duì)民營(yíng)房企信貸收縮行為等等，均將修復(fù)市場(chǎng)向好情緒。需求面來(lái)看，厚壁無(wú)縫鋼管需求將緩慢并持續(xù)恢復(fù)，雖然短期各地仍受疫情困擾，需求無(wú)法完全釋放，但上海等地有序推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，對(duì)于需求的提振作用增強(qiáng)，且近期已有超60城發(fā)布穩(wěn)樓市政策，也將助力后期地產(chǎn)端需求的恢復(fù)。供給面來(lái)看，雖然6月仍面臨一定供給增加的壓力，但當(dāng)前低利潤(rùn)水平將抑制產(chǎn)量回升。綜合預(yù)計(jì)，6月份國(guó)內(nèi)厚壁無(wú)縫鋼管有望修復(fù)市場(chǎng)情緒，伴隨價(jià)格震蕩筑底以及需求緩慢釋放，國(guó)內(nèi)鋼鐵價(jià)格有望迎來(lái)修復(fù)性反彈，鋼鐵行業(yè)基本面也將向好恢復(fù)。

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