5月鋼市經(jīng)歷盤面預(yù)期由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，基本面供應(yīng)由弱轉(zhuǎn)增的雙重打壓，期現(xiàn)二次尋底，原料焦炭四輪提降累計(jì)800元，成材低價(jià)資源頻現(xiàn)。而焊鍍管品種基本面繼續(xù)改善，實(shí)現(xiàn)廠庫(kù)、社庫(kù)的雙降局面。6月在強(qiáng)政策拉動(dòng)下，疫情后復(fù)工需求回補(bǔ)，將為價(jià)格底部抬升再次形成支撐；不過(guò)淡季去庫(kù)動(dòng)能不溫不火，需求恢復(fù)節(jié)奏的擾動(dòng)依然較大，將對(duì)價(jià)格的上升高度構(gòu)成制約。

一、五月國(guó)內(nèi)焊鍍管價(jià)格快速探底

  5月國(guó)內(nèi)焊管、鍍鋅管價(jià)格快速探底。據(jù)云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，全國(guó)4寸(3.75)國(guó)標(biāo)焊管平均價(jià)格5237元，比上月同期下跌267元，全國(guó)4寸(3.75)鍍鋅管平均價(jià)格6092元，比上月同期下跌204元；全國(guó)50*50*2.5方管平均價(jià)格5269元，比上月同期下跌245元；全國(guó)219*6螺旋管平均價(jià)格5599元，比上月同期下跌190元；管價(jià)跌勢(shì)擴(kuò)大，與上游之間價(jià)差收窄。

圖1國(guó)內(nèi)焊管、鍍鋅管4寸*3.75mm價(jià)格走勢(shì)圖（單位：元/噸）

  5月焊管較帶鋼價(jià)差由高位逐步收窄，結(jié)算周期內(nèi)焊管廠平均利潤(rùn)13元，架子管月內(nèi)平均虧損51元；鍍鋅管較焊管價(jià)差有所走擴(kuò)。5月焊鍍管廠綜合生產(chǎn)利潤(rùn)得以改善。

圖2 2022年唐山焊管-帶鋼、鍍鋅管-焊管價(jià)差走勢(shì)圖

  以唐山資源為例，杭州、沈陽(yáng)焊管價(jià)格較唐山地區(qū)價(jià)差維持在250元和100元左右，但月內(nèi)一度出現(xiàn)倒掛，貿(mào)易商經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)微薄。

圖3 2022年唐山-杭州焊管、沈陽(yáng)-唐山價(jià)差走勢(shì)圖

  華北帶鋼會(huì)議5月精神：355mm以下執(zhí)行4840元，356mm以上執(zhí)行4860-4880元；6月指導(dǎo)價(jià)4800元，現(xiàn)金含稅，承兌加60元。

  邯邢帶鋼會(huì)議5月結(jié)算價(jià)：SPHC4940元，熱卷普碳（1010系列）4940元，中寬帶結(jié)算4880元，窄帶結(jié)算4860元。

  邯邢帶鋼會(huì)議6月指導(dǎo)價(jià)：窄帶4900元，中寬帶4900元，熱卷普碳（1010系列）5000元，SPHC5000元，下月承兌大行70元，小行90元。

二、供應(yīng)端尋找新的平衡

  5月26日，網(wǎng)統(tǒng)計(jì)唐山主要無(wú)縫鋼管企業(yè)高爐按容積計(jì)算產(chǎn)能利用率70.21%，較上月末抬升6.87個(gè)百分點(diǎn)，日鐵水產(chǎn)量33.3萬(wàn)噸，增長(zhǎng)19.82%。而最新統(tǒng)計(jì)唐山地區(qū)無(wú)縫無(wú)縫鋼管廠家方坯含稅平均成本4589元，利潤(rùn)-119元，月比繼續(xù)下滑185.47元。同時(shí)月內(nèi)發(fā)改委再提粗鋼產(chǎn)量壓減，要求各地核實(shí)反饋考核基數(shù)，限產(chǎn)要求也在逐步下發(fā)，關(guān)注無(wú)縫無(wú)縫鋼管廠家降低產(chǎn)能恢復(fù)增速甚至減產(chǎn)的可能。

  網(wǎng)統(tǒng)計(jì)唐山地區(qū)熱軋帶鋼生產(chǎn)企業(yè)15家，總計(jì)29條帶鋼軋線， 5月內(nèi)平均產(chǎn)能利用率57.81%，較上月同期增長(zhǎng)2.01個(gè)百分點(diǎn)，增長(zhǎng)率快速下降，較去年農(nóng)歷同期下降14.23個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)山東、河北、山西等地發(fā)文推進(jìn)無(wú)縫鋼管行業(yè)超低排放改造，不過(guò)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年4月底，已經(jīng)有40家無(wú)縫鋼管企業(yè)完成了超低排放改造和評(píng)估監(jiān)測(cè)，且以往年經(jīng)驗(yàn)，大多以壓減建筑無(wú)縫鋼管 厚壁鋼管產(chǎn)量為主，數(shù)據(jù)上反饋6月熱軋類減量預(yù)期不大。

  因此，6月行情仍面臨著原料與無(wú)縫無(wú)縫鋼管廠家之間供需及利潤(rùn)的再分配，無(wú)縫無(wú)縫鋼管廠家與市場(chǎng)之間基本面的再平衡。

  焊鍍管廠產(chǎn)能利用率先升后降。5月在統(tǒng)計(jì)管廠總產(chǎn)量137.95萬(wàn)噸，月比增產(chǎn)6.5萬(wàn)噸，月內(nèi)產(chǎn)能利用率抬升至80%左右，隨供應(yīng)壓力加大，部分管廠產(chǎn)線逐步出現(xiàn)停減修。截至5月27日，天津唐山邯鄲主流管廠廠內(nèi)總體庫(kù)存66.15萬(wàn)噸，比上月增0.51萬(wàn)噸。主導(dǎo)管廠在把控原料庫(kù)存合理低位的同時(shí)，生產(chǎn)利潤(rùn)的走擴(kuò)為其以價(jià)換量提供空間，焊鍍管自身品種供需基本面得到一定改善（見圖4）。

圖4 津唐邯主流管廠庫(kù)存統(tǒng)計(jì)圖

三、政策多方面支持 督察落地見實(shí)效

  網(wǎng)經(jīng)濟(jì)研究中心首席分析師陳克新表示4月份國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速有可能是今年低點(diǎn)，今后大趨勢(shì)將是主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)觸底回升。

  5月30日，全國(guó)財(cái)政支持穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤工作視頻會(huì)議在北京召開。會(huì)議上指出，截至5月27日，已累計(jì)發(fā)行新增專項(xiàng)債券1.85萬(wàn)億元，較去年同期增加約1.36萬(wàn)億元，占已下達(dá)限額的54%。從5月18日，各項(xiàng)高層經(jīng)濟(jì)會(huì)議即強(qiáng)調(diào)確保今年新增專項(xiàng)債券在6月底前基本發(fā)行完畢，力爭(zhēng)在8月底前基本使用完畢；并明確成立了12個(gè)督查組，派往各地督促落實(shí)，盡快形成實(shí)物工作量。

  預(yù)計(jì)房地產(chǎn)數(shù)據(jù)仍將處于修復(fù)區(qū)間。央行公布最新5年期LPR利率為4.45%，較前值下調(diào)15BP。房企資金周轉(zhuǎn)依托寬信用政策背景下，項(xiàng)目銷售的情況再次成為關(guān)鍵。而跟蹤最近40城新房、二手房成交面積環(huán)比仍有下降，建筑業(yè)指標(biāo)仍將依賴基建的支撐作用。

  5月份建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)回落0.5個(gè)百分點(diǎn)至52.2%，其中建筑業(yè)新訂單指數(shù)回落5.9個(gè)百分點(diǎn)至46.4%，為2020年3月份以來(lái)的低點(diǎn)。而土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為62.7%和59.1%，高于上月1.7個(gè)和6.8個(gè)百分點(diǎn)，均在上月較高基數(shù)水平上繼續(xù)上行。在基建投資穩(wěn)定發(fā)力背景下，房地產(chǎn)投資活動(dòng)仍在下行通道。

  焊鍍管成交量緩慢回升。5月在統(tǒng)計(jì)11家管廠日均出貨量2.76萬(wàn)噸，較上月增長(zhǎng)28.28%，較年內(nèi)均值增長(zhǎng)3.99%；在統(tǒng)計(jì)市場(chǎng)月內(nèi)成交量較上月增長(zhǎng)12.18%，較年內(nèi)均值增長(zhǎng)15.83%。在行情快速調(diào)整階段，貿(mào)易商水池效應(yīng)弱化，但需求端的變化情況對(duì)上游的帶動(dòng)作用增強(qiáng)。6月份面臨疫情后復(fù)工需求的回補(bǔ)及傳統(tǒng)淡季的博弈，焊鍍管社會(huì)庫(kù)存的增幅或低于往年。

圖5津唐邯主流管廠日均出貨量走勢(shì)圖

四、焊接無(wú)縫鋼管進(jìn)口量增 出口量減

  據(jù)海關(guān)最新統(tǒng)計(jì)顯示，2022年4月我國(guó)出口焊管22.08萬(wàn)噸，比上月減少14.97%；進(jìn)口焊管1.28萬(wàn)噸，比上月增長(zhǎng)4.18%；凈出口焊管20.80萬(wàn)噸，較上月下降15.86%。1-4月凈出口量100.20萬(wàn)噸，較上年下降16.09%，處于三年均值以下水平，在國(guó)內(nèi)焊管產(chǎn)量的占比下降至4.32%。

  外部環(huán)境多空交織。俄羅斯、伊朗等主要出口區(qū)域由歐洲轉(zhuǎn)變至中東及亞洲地區(qū)，低價(jià)資源出口積極，國(guó)內(nèi)出口商報(bào)價(jià)分化巨大；人民幣兌美元匯率大幅下調(diào)，目前人民幣相比于日元依舊較為堅(jiān)挺，無(wú)縫鋼管 厚壁鋼管的出口影響具有不確定性，同時(shí)4月無(wú)縫鋼管業(yè)新出口訂單指數(shù)為44.5%，回落4.4個(gè)百分點(diǎn)，仍處于收縮區(qū)間；不過(guò)出口量占比近20%的菲律賓6月將恢復(fù)基建相關(guān)建設(shè)活動(dòng)。因此，5月焊管出口量或有一定的增長(zhǎng)。

五、六月焊鍍管價(jià)格將現(xiàn)底部抬升

  5月行情加速調(diào)整，市場(chǎng)預(yù)期由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，焊鍍管品種供需結(jié)構(gòu)雖繼續(xù)改善，但焦炭第4輪提降，打開下方空間，成材低價(jià)資源頻現(xiàn)。6月疫情后復(fù)工需求回補(bǔ)，中下游低庫(kù)存態(tài)勢(shì)存補(bǔ)庫(kù)訴求，供應(yīng)端政策性產(chǎn)量壓減預(yù)期，預(yù)估上下游雙向繼續(xù)改善。但傳統(tǒng)淡季背景下，需求的增量空間并不過(guò)分看高，無(wú)縫無(wú)縫鋼管廠家及貿(mào)易商半年任務(wù)量的壓力仍然較大。因此預(yù)計(jì)6月資源競(jìng)爭(zhēng)的情況仍會(huì)出現(xiàn)，焊鍍管價(jià)格在預(yù)期、利潤(rùn)、需求三方不斷修復(fù)、平衡階段，或?qū)崿F(xiàn)底部抬升。

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