繼上周五夜盤(pán)大跌后，今日厚壁鋼管期貨盤(pán)中繼續(xù)走低，下探至近兩年新低，帶動(dòng)整個(gè)黑色系出現(xiàn)全線下跌。其中，螺紋鋼主力2210合約日內(nèi)最低跌至3971元/噸，熱卷主力2210合約下探至3986元/噸，觸及20個(gè)月以來(lái)的新低。與此同時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格同樣走低，市場(chǎng)恐慌情緒蔓延。

方正中期期貨研究院黑色組組長(zhǎng)湯冰華認(rèn)為，近期黑色商品大幅下跌的主要驅(qū)動(dòng)在于目前中游庫(kù)存壓力較大，尤其是鋼坯庫(kù)存明顯高于歷年同期。

“昨日的行情類(lèi)似6月20日，均是通過(guò)周末鋼坯價(jià)格的大跌，影響市場(chǎng)情緒，帶動(dòng)周一螺紋盤(pán)面大幅調(diào)整。此外，近期全國(guó)多地出現(xiàn)疫情，有再次擴(kuò)散的風(fēng)險(xiǎn)，需求回升的不確定增大。因此，厚壁鋼管現(xiàn)貨雖已虧損或微利較長(zhǎng)時(shí)間，且長(zhǎng)流程開(kāi)始大幅減產(chǎn)并降低廢鋼添加量，但淡季持續(xù)去庫(kù)仍未能對(duì)沖當(dāng)前需求弱勢(shì)的利空，產(chǎn)業(yè)鏈的負(fù)反饋也在持續(xù)?！睖A表示。

在東證期貨產(chǎn)業(yè)部分析師李軒怡看來(lái)，黑色系持續(xù)下行的首要原因是當(dāng)前黑色依舊處于供過(guò)于求的狀態(tài)，庫(kù)存處于高位?！澳壳皽p產(chǎn)主要以無(wú)縫鋼管廠家主動(dòng)減產(chǎn)為主，而非行政性減產(chǎn)，因此，在利潤(rùn)恢復(fù)后，減產(chǎn)行為將難以為續(xù)。由于減產(chǎn)的力度不足，供給壓力沒(méi)有得到明顯改善，黑色依舊承壓向下。”她說(shuō)。

此外，李軒怡表示，當(dāng)前部分省市的疫情有反彈的趨勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)下半年需求恢復(fù)的程度較為擔(dān)憂。同時(shí)，當(dāng)前處于極端高溫天氣，開(kāi)工情況不容樂(lè)觀。且美國(guó)通貨膨脹依舊處于高位，本周有75個(gè)基點(diǎn)的加息預(yù)期。地緣政治與能源危機(jī)在短期內(nèi)得不到解決，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂和恐懼。

但需要注意的是，當(dāng)前厚壁鋼管現(xiàn)貨供需已出現(xiàn)一定幅度的好轉(zhuǎn)。據(jù)湯冰華介紹，目前螺紋產(chǎn)量大幅下降，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，較二季度均值已減少45萬(wàn)噸/周，同時(shí)成交弱改善，但并不穩(wěn)定，庫(kù)存持續(xù)減少。下游房地產(chǎn)銷(xiāo)售近兩周同比降幅收窄，汽車(chē)銷(xiāo)售量在疫情好轉(zhuǎn)后明顯回升。但市場(chǎng)心態(tài)依然謹(jǐn)慎，主要是需求回升的持續(xù)性一般，同時(shí)庫(kù)存壓力較大，貿(mào)易商仍急于去庫(kù)，緩解資金壓力，而房企資金問(wèn)題未有效解決，也導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)厚壁鋼管需求預(yù)期較為謹(jǐn)慎。

事實(shí)上，4月份以來(lái)，黑色系一直處于弱現(xiàn)實(shí)和強(qiáng)預(yù)期的博弈當(dāng)中。在湯冰華看來(lái)，長(zhǎng)期而言，下半年黑色止跌走強(qiáng)的關(guān)鍵在于產(chǎn)量需大幅下降，并維持低位。目前需求應(yīng)該已逐步見(jiàn)底，后續(xù)在基建實(shí)物投資落地的帶動(dòng)下有望小幅好轉(zhuǎn)，但需求的弱改善，不足以減輕當(dāng)前庫(kù)存壓力，因此需要厚壁鋼管產(chǎn)量下降，從而使淡季庫(kù)存持續(xù)減少，并在進(jìn)入旺季前，庫(kù)存能降至正常值以下。同時(shí)，國(guó)內(nèi)疫情發(fā)展也較為關(guān)鍵，近期多地疫情反彈使終端需求的恢復(fù)再次受阻，下半年消費(fèi)旺季，若疫情仍未完全結(jié)束，則會(huì)繼續(xù)限制厚壁鋼管需求改善。

“從下半年看，厚壁鋼管市場(chǎng)依舊面臨著內(nèi)在經(jīng)濟(jì)下行壓力，以及過(guò)剩鐵水再平衡的問(wèn)題。”李軒怡表示，短期內(nèi)黑色行情扭轉(zhuǎn)的關(guān)鍵因素依舊在于需求的轉(zhuǎn)好、重建供需平衡、穩(wěn)定價(jià)格。（期貨日?qǐng)?bào)）

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