記者注意到,周五(8月5日)夜盤,以鐵礦石為首的黑色建材系品種大幅上漲,其中鐵礦石期貨主力2301合約強(qiáng)力拉升4.95%,螺紋鋼、熱卷主力2210合約分別漲2.56%、2.36%。厚壁無縫鋼管板塊漲幅3.06%,建材板塊漲幅2.38%。
黑色系品種為何突然拉漲,本周將會(huì)如何表現(xiàn)?對(duì)此,記者采訪多位業(yè)內(nèi)人士。
上周五下午至夜盤時(shí)段,黑色系商品整體強(qiáng)勢(shì)拉升,特別是鐵礦石價(jià)格漲幅較大。對(duì)此,光大期貨研究所黑色研究總監(jiān)邱躍成表示,這主要有幾方面原因:一是受“北溪—1”天然氣管道輸氣量減少和熱浪襲擊等因素的影響,近期歐洲能源危機(jī)進(jìn)一步加劇。大宗商品巨頭嘉能可警告稱,歐洲能源危機(jī)對(duì)鋅金屬供應(yīng)構(gòu)成重大威脅。受此影響,有色金屬板塊在上周五全面上漲,對(duì)黑色商品走勢(shì)也形成提振。
二是近期長(zhǎng)流程無縫鋼管廠家利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn),開始進(jìn)入復(fù)產(chǎn)通道,無縫鋼管廠家日均鐵水產(chǎn)量結(jié)束近2個(gè)月環(huán)比下跌走勢(shì),開始緩慢回升。無縫鋼管廠家復(fù)產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn),鐵礦石需求有所回升,對(duì)鐵礦石走勢(shì)形成提振。
三是據(jù)傳江蘇部分電爐廠收到限電通知,錯(cuò)峰生產(chǎn),對(duì)部分電爐廠白天生產(chǎn)將產(chǎn)生影響。電爐無縫鋼管廠家復(fù)產(chǎn)進(jìn)度或?qū)⑹茏?,螺紋鋼供應(yīng)將受到一定影響。
四是多地出臺(tái)地產(chǎn)紓困政策,在一定程度上提振市場(chǎng)信心,如鄭州房地產(chǎn)紓困基金設(shè)立運(yùn)作方案出臺(tái),暫定規(guī)模100億元,中國華融宣布與陽光龍凈集團(tuán)有限公司簽署《紓困重組框架協(xié)議》并召開紓困戰(zhàn)略合作會(huì)議。
“整體看,近期黑色商品表現(xiàn)較為反復(fù),各種驅(qū)動(dòng)邏輯切換較快,各品種也處于主力合約移倉換月的關(guān)鍵階段,資金進(jìn)出較為頻繁,當(dāng)前市場(chǎng)難以出現(xiàn)持續(xù)的單邊趨勢(shì)?!鼻褴S成表示。
東吳期貨黑色研究員朱少楠表示,上周五晚美國公布非農(nóng)數(shù)據(jù),7月非農(nóng)就業(yè)人口增加52.8萬人,遠(yuǎn)超預(yù)期的25萬人,雖然9月有更強(qiáng)的加息預(yù)期,但也表明當(dāng)下美國經(jīng)濟(jì)離衰退還有一定的距離,且8月沒有加息的擾動(dòng),加息帶來的商品需求的回落對(duì)近月影響在減弱,黑色系商品價(jià)格更多關(guān)注自身基本面情況。
從基本面來看,朱少楠分析指出,鐵礦石近期走勢(shì)強(qiáng)勢(shì),一是盤面貼水的修復(fù),二是需求端邊際的改善,生鐵產(chǎn)量本周已經(jīng)開始回升,厚壁無縫鋼管原料需求回升的確定性進(jìn)一步加強(qiáng)。螺紋鋼、熱卷等品種跟隨走強(qiáng)。當(dāng)下需要更多關(guān)注商品自身的供需基本面情況,宏觀的邊際影響有所減弱,尤其對(duì)09和10合約。
徽商期貨研究所黑色金屬研究員劉朦朦表示,無縫鋼管廠家利潤(rùn)回升后,復(fù)產(chǎn)意愿增加。先是短流程復(fù)產(chǎn),但鑒于廢鋼供應(yīng)緊張的狀況,后續(xù)長(zhǎng)流程將成為復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)主力,帶動(dòng)對(duì)爐料的需求增加,進(jìn)而推動(dòng)爐料價(jià)格回升,形成產(chǎn)業(yè)鏈正反饋?!邦A(yù)計(jì)后續(xù)增產(chǎn)力度還要提升,對(duì)于原料價(jià)格形成較大提振?!?/p>
無縫鋼管廠家減產(chǎn)明顯 成材庫存降幅加快
7月中旬以來,大宗商品止跌反彈,建材系反彈力度最為強(qiáng)勢(shì)。邱躍成認(rèn)為,這主要有兩方面原因:一是美元出現(xiàn)階段性回落,海外對(duì)加息預(yù)期及經(jīng)濟(jì)衰退的交易告一段落,有色、黑色、能化等各板塊價(jià)格出現(xiàn)反彈;二是從黑色商品自身來看,無縫鋼管廠家減產(chǎn)明顯,成材庫存降幅加快,供需邊際改善。
中信建投期貨黑色產(chǎn)業(yè)研究員張少達(dá)分析指出,宏觀層面,國內(nèi)貨幣政策維持寬松,信貸逐步擴(kuò)張,穩(wěn)增長(zhǎng)定調(diào)不變,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)向弱復(fù)蘇過度,而海外市場(chǎng)貨幣和信貸大幅收緊,衰退風(fēng)險(xiǎn)逐漸增加。內(nèi)外所處經(jīng)濟(jì)周期位置不同,導(dǎo)致國內(nèi)定價(jià)的建材系在本輪反彈中較為強(qiáng)勢(shì)。產(chǎn)業(yè)層面,基建資金有所好轉(zhuǎn),市場(chǎng)對(duì)未來需求預(yù)期偏暖,而以螺紋鋼為代表的建材系庫存持續(xù)下降,近期缺規(guī)格現(xiàn)象也引發(fā)了市場(chǎng)的擔(dān)憂,建材自身基本面相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,6月17日日均鐵水產(chǎn)量243.29萬噸,連續(xù)六周下降,7月29日為213.58萬噸,降到今年2月以來的最低水平。螺紋鋼周產(chǎn)量6月10日為305.6萬噸,7月22日為230.9萬噸,是2015年以來最低?!奥菁y鋼大幅減產(chǎn)使得庫存近期持續(xù)大幅下降,多地出現(xiàn)資源緊缺,螺紋鋼價(jià)格反彈帶來無縫鋼管廠家利潤(rùn)好轉(zhuǎn),無縫鋼管廠家利潤(rùn)好轉(zhuǎn)又引起無縫鋼管廠家復(fù)產(chǎn)預(yù)期升溫,原料反彈帶來市場(chǎng)階段性的正反饋?!鼻褴S成分析說。
據(jù)記者了解,目前螺紋鋼整體處于低產(chǎn)量、低庫存、低需求的局面,截至8月5日,螺紋鋼周產(chǎn)量同比下降22.77%,已連續(xù)七周同比降幅超過20%,螺紋鋼總庫存同比下降28.92%,螺紋鋼庫存已處于近四年同期的最低水平。螺紋鋼周度表觀消費(fèi)量7月以來一直在300萬—310萬噸區(qū)間波動(dòng),整體仍處于較低水平。
張少達(dá)介紹稱,螺紋鋼總庫存略高于800萬噸,明顯低于2020和2021年同期庫存,并且維持每周超50萬噸的去庫速度,庫存持續(xù)下降價(jià)格彈性明顯增加。而供給層面,無縫鋼管廠家復(fù)產(chǎn)強(qiáng)度偏弱,為庫存持續(xù)下降創(chuàng)造有利條件。需求層面,表觀需求維持在300萬噸以上,且臨近旺季,穩(wěn)增長(zhǎng)背景下旺季需求預(yù)期偏樂觀,推動(dòng)本輪螺紋鋼價(jià)格明顯上漲。原料端,無縫鋼管廠家逐步復(fù)產(chǎn),廠內(nèi)庫存偏低,存在一定的補(bǔ)庫需求,特別是鐵礦石,無縫鋼管廠家?guī)齑鎰?chuàng)今年新低,貨權(quán)不足又逢復(fù)產(chǎn),價(jià)格彈性較足。
“目前主導(dǎo)螺紋鋼走勢(shì)的主要邏輯是其自身供需的變化,近期看,供需均有所回升,處于反復(fù)博弈階段,走勢(shì)也較為反復(fù)。”邱躍成表示。
朱少楠表示,目前對(duì)于螺紋鋼而言,供需基本面依然保持比較好的格局,供應(yīng)雖然開始恢復(fù),但同比還保持20%左右的減量,且利潤(rùn)大幅好轉(zhuǎn)后復(fù)產(chǎn)速度還不是很快;需求邊際略微改善,水泥開工率和瀝青開工率都環(huán)比在回升,9—10月建材還有旺季的預(yù)期。因此只要供應(yīng)回升的速度不太快,當(dāng)下的價(jià)格還能有一定支撐。
分析人士:短期偏強(qiáng)運(yùn)行為主
展望后市,張少達(dá)認(rèn)為,未來1—2個(gè)月黑色系品種價(jià)格將以偏強(qiáng)運(yùn)行為主。現(xiàn)階段厚壁鋼管總體庫存不高,并且持續(xù)快速去庫,為旺季價(jià)格上漲創(chuàng)造了比較好的條件。此外,未來旺季需求能夠階段性兌現(xiàn)。近期,基建工程到位資金有所好轉(zhuǎn),考慮到今年疫情和不利施工天氣的影響,基建形成實(shí)物工作量的時(shí)間有所推后,穩(wěn)增長(zhǎng)背景下基建需求有望發(fā)力。黑色系有望形成正反饋,推動(dòng)整體估值的上升,品種上建議投資者選擇螺紋鋼或熱卷回調(diào)做多,01合約主要支撐3700—3800元/噸。此外,考慮到未來仍面臨粗鋼壓減政策落地的風(fēng)險(xiǎn),雙焦和鐵礦石多單回避為主。
“此輪反彈行情還能夠維持一段時(shí)間,9月前相對(duì)樂觀一些,逢低做多或是比較好的策略,關(guān)注點(diǎn)還是在于關(guān)注需求回升的速度和供應(yīng)回升速度能否匹配,一旦供應(yīng)大幅回升,去庫速度明顯放緩,可能此輪反彈行情也將結(jié)束。”朱少楠分析說。
劉朦朦表示,受到產(chǎn)量增加的擔(dān)憂和需求好轉(zhuǎn)的持續(xù)性影響,尤其是需求端“金九銀十”若如期兌現(xiàn),黑色系品種價(jià)格反彈高度或超出預(yù)期。
邱躍成的觀點(diǎn)較為謹(jǐn)慎。他認(rèn)為,近期螺紋鋼持續(xù)大幅降庫,總庫存降至近四年同期低點(diǎn),不少市場(chǎng)資源規(guī)格已經(jīng)出現(xiàn)緊缺,現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺,無縫鋼管廠家挺價(jià)信心也再度堅(jiān)決,對(duì)盤面走勢(shì)形成支撐。不過,近期無縫鋼管廠家復(fù)產(chǎn)也在加快,短流程產(chǎn)量已連續(xù)五周回升,長(zhǎng)流程產(chǎn)量也連升兩周。而7月地產(chǎn)銷售未能延續(xù)6月的回暖趨勢(shì),7月(截至7月27日)30大中城市商品房成交面積環(huán)比下降37.49%,同比下降30.41%,多家典型房企單月銷售業(yè)績(jī)大幅下滑。“整體看,當(dāng)前螺紋供需兩端均出現(xiàn)回升,關(guān)注博弈的進(jìn)程,短期還是偏向振蕩走勢(shì)?!?期貨日?qǐng)?bào))
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