隨著原料價(jià)格大幅波動(dòng)，不同原料庫存周期成本差異明顯。為了便于客戶了解不同庫存周期的成本變化，研究中心對即期購買原料、兩周原料庫存、四周原料庫存的成本指數(shù)進(jìn)行對比，如圖1所示。從圖可以看出，7月份因焦炭價(jià)格四輪提降落地，及鐵礦石價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行，使得即期原料成本呈大幅下降態(tài)勢，但兩周及四周原料庫存測算成本下降略顯滯后，四周原料庫存成本仍處相對高位。

圖1 生鐵成本指數(shù)走勢圖

從月度均值表現(xiàn)來看，據(jù)研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，7月份，即期原料成本指數(shù)均值為140.0，較6月份下降12.7%；兩周原料庫存成本指數(shù)為149.6，較6月份下降8.7%；四周原料庫存成本指數(shù)為158.5，較6月份下降5.9%。同期，綜合厚壁鋼管價(jià)格指數(shù)震蕩下行，月均值為4362元/噸，較上月下降10.8%；7月份即期成本降幅大于成品材價(jià)格跌幅，但因各品種跌幅不一，因而即期盈利表現(xiàn)有所分化，部分品種月均盈利有所改善，如高線和螺紋鋼；板材類品種即期盈利先降后升，但月均盈利繼續(xù)下降。而從原料庫存周期來看，庫存周期越長成本下降幅度越小，因此原料庫存周期越長，盈利收縮也越嚴(yán)重。

2022年7月份鋼企噸鋼毛利表現(xiàn)分化

7月份由于原料庫存周期不同，成本下降幅度有明顯差異，厚壁鋼管市場均值震蕩下行，7月份品種噸鋼毛利相比上月表現(xiàn)分化。以三級(jí)螺紋鋼為例，以即期原料成本測算7月份毛利空間較上月上升49元/噸，由虧轉(zhuǎn)盈；而以兩周、四周原料庫存周期測算7月份毛利空間均在虧損區(qū)間繼續(xù)下行，兩周原料庫存周期測算虧損幅度較上月擴(kuò)大53元/噸，以四周原料庫存周期測算7月份虧損空間較上月擴(kuò)大206元/噸（詳見圖2）。

圖2 三級(jí)螺紋鋼不同原料庫存周期毛利水平變化

以四周原料庫存測算各品種的毛利表現(xiàn)來看，隨著7月下旬鋼價(jià)企穩(wěn)反彈，各品種毛利均呈現(xiàn)先降后升狀態(tài)，但依然處于虧損負(fù)值區(qū)間，從月度整體來看，虧損幅度較上月有所擴(kuò)大。研究中心測算數(shù)據(jù)顯示，冷軋卷板的月均虧損擴(kuò)大幅度最大，為403元/噸；三級(jí)螺紋鋼的月均虧損擴(kuò)大幅度最小，為206元/噸；其他品種虧損擴(kuò)大幅度在227-369元/噸之間（詳見圖3）。

圖3 主要厚壁鋼管品種（四周原料庫存）毛利水平

7月份焦炭、鐵礦石價(jià)格下行 厚壁無縫鋼管生產(chǎn)成本明顯下降

7月上中旬，由于厚壁無縫鋼管企業(yè)虧損加重，檢修減產(chǎn)企業(yè)及設(shè)備數(shù)量增加，鐵礦石需求及價(jià)格繼續(xù)回落；下旬隨著下游厚壁無縫鋼管市場企穩(wěn)反彈，鋼企短期盈利改善，帶動(dòng)企業(yè)復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，鐵礦石價(jià)格有所反彈。據(jù)云商平臺(tái)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，7月底，唐山地區(qū)66%品位干基鐵精粉價(jià)格為865元，較上月末下跌110元，跌幅為11.3%；進(jìn)口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場價(jià)格為785元，較上月末下跌70元，跌幅為9.2%。

焦炭方面，7月份以來，隨著鋼企虧損加劇，鋼企提降落地速度加快，全月完成4輪提降，累計(jì)跌幅為800元/噸。據(jù)云商平臺(tái)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，唐山地區(qū)二級(jí)冶金焦價(jià)格為2250元/噸，較6月底下跌800元/噸，跌幅26.2%。

在鐵礦石、焦炭均價(jià)下行帶動(dòng)下，厚壁無縫鋼管企業(yè)生產(chǎn)成本繼續(xù)下降。云商平臺(tái)成本監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，使用7月份購買的原燃料生產(chǎn)測算普碳方坯不含稅平均成本較上月同期減少445元/噸，降幅為11.9%。

8月份鋼企噸鋼虧損或有所修復(fù)

從國外環(huán)境來看，在經(jīng)過7月份美聯(lián)儲(chǔ)第四次加息落地后，全球經(jīng)濟(jì)雖仍面臨嚴(yán)重通脹形勢及經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，但8月份美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐將暫停，國際資本市場及大宗商品市場壓力略有緩解。

從國內(nèi)環(huán)境來看，上半年，中國經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)了強(qiáng)勁韌性，呈現(xiàn)出從高位回落至階段性低點(diǎn)再企穩(wěn)回升的運(yùn)行趨勢；下半年中國經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)恢復(fù)性上升，三、四季度GDP增速將企穩(wěn)反彈，各項(xiàng)指標(biāo)將有進(jìn)一步改善。

從供給端來看，8月份，厚壁無縫鋼管生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)積極性有所恢復(fù)，存在短期復(fù)產(chǎn)動(dòng)力，但規(guī)模有限。

從需求端來看，8月份隨著立秋到來，高溫多雨氣候逐漸減少，在國家穩(wěn)增長政策資金、重點(diǎn)項(xiàng)目的推動(dòng)下，基建投資發(fā)力將帶動(dòng)建筑厚壁鋼管需求有一定改善空間，同時(shí)，制造業(yè)用鋼需求將承壓恢復(fù)。

綜合來看，國內(nèi)厚壁鋼管市場仍將面臨全球通脹及加息壓制，季節(jié)性制約逐步減弱，需求有一定改善空間，成本下移支撐轉(zhuǎn)弱等多方因素的影響；&騰景厚壁無縫鋼管大數(shù)據(jù)AI輔助決策系統(tǒng)預(yù)測，8月份國內(nèi)厚壁鋼管市場將呈現(xiàn)震蕩小幅反彈的局面。

從成本端來看，前期鐵礦石、焦炭弱勢運(yùn)行，成本端有較大幅度下行，在國內(nèi)厚壁無縫鋼管市場小幅反彈帶動(dòng)下，8月份鋼企盈利或?qū)@得明顯修復(fù)，表現(xiàn)較好的品種或?qū)⒆叱鎏潛p境地。

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